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马太效应愈加明显!伊利营收超蒙牛百亿

2019年08月14日

  又到了每年中国乳业最精彩的时刻,上市乳企伊利股份、蒙牛乳业相继 贰零壹捌年年报。

  贰月贰柒日,伊利股份 贰零壹捌年年报,报告期内实现营业收入柒玖伍.伍亿元,同比增长壹陆.捌玖%;净利润陆肆.肆亿元。

  时隔一月,叁月贰柒日,蒙牛乳业也 业绩公告。年报显示,贰零壹捌年蒙牛乳业实现营业收入陆捌玖.柒柒亿元,同比增长壹肆.柒%;净利润叁零.肆叁亿元。

  从数据来看,伊利的龙头地位仍持续领先,与蒙牛的差距仍在不断拉大。

  伊利、蒙牛营收差距持续扩大,已至百亿

  一般来说,营业收入代表一家企业的行业地位和公司规模,营业收入越高,也就意味着公司的行业地位越高。

  数据显示,贰零壹捌全年伊利和蒙牛的营收差距已经扩大至壹零伍亿元,据此前两年的数据显示,贰零壹陆年该差距为陆捌.叁壹亿元,贰零壹柒年则扩大至柒玖.零肆亿元。

  营收差距的不断拉大意味着伊利在乳制品行业的地位愈加稳固,蒙牛则望尘莫及。

  值得注意的是,这种差距不仅体现在营业收入上,还体现在营收的增长速度上。数据显示,贰零壹捌年伊利的营收增长速度为壹陆.捌玖%,而同期蒙牛的营收增长速度为壹肆.柒%。

  分产品来看,伊利股份贰零壹捌年液态奶营业收入为陆伍陆.柒玖 亿元,同比增长壹捌%;贰零壹捌年,冷饮收入伍零亿元,同比上升捌%;奶粉及奶制品领域,贰零壹捌年收入捌零.肆伍亿元,同比上升贰伍%。

  规模越大、增长越慢、盈利越难,这似乎已经成为商业世界的魔咒,但这在伊利身上好像并没有体现。

  有分析人士指出,如今的伊利俨然一个敏捷的巨人,不但体型庞大(营业收入逼近捌零零亿),奔跑速度还比对手快(营收增速壹陆.捌%),这实在让竞争对手有些绝望。

  蒙牛净利润为伊利二分之一,盈利能力弱

  除了在营收方面不断拉大外,净利润方面伊利也同样一骑绝尘,远远将蒙牛甩在身后。数据显示,贰零壹捌年蒙牛的净利润(叁零.肆叁亿元)差不多只是(陆肆.肆亿元)的二分之一。

  企业在扩大销售时,由于期间费用的存在,企业的净利润并不一定会同比例增长,因此分析者引入净利率指标来分析公司盈利能力。

  净利率可理解为企业竞争力的一种间接表现,不用大量管理费用证明企业运作有效率,不用大量销售费用证明企业产品有市场,不用大量财务费用证明企业负债水平低,主要包括销售净利率、资产净利润率。

  而其中比较重要的指标则是销售净利率,该数据是净利润与营业收入的比值。这个数据意味着每一元销售收入带来的净利润的多少,表示销售收入的收益水平。

  最近几年,伊利的该数据也远超蒙牛。显然在企业经营效率方面,伊利更加“精益管理”。

  从净资产收益率来看,伊利增长质量更佳

  股神巴菲特曾说过,“如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话,那就选净资产收益率吧;我选择的公司,都是净资产收益率超过贰零%的公司”。

  被巴菲特看重的净资产收益率,是净利润与净资产的比值,是反应上市公司盈利能力以及经营管理指标的核心指标。一般来说净资产收益率越大,说明投资带来的收益越大。

  越过隐形的坎观察一家上市公司连续几年的净资产收益率,会发现一个有意思的现象:刚刚上市的几年中,上市公司都有不错的净资产收益率表现,但之后这个指标会出现明显的下滑。

  这是因为,当一家企业规模扩大,净资产便会不断增加,因此必须开拓新的产品、新的市场,采用新的管理模式,以保证净利润和净资产的同步增长,这对企业来说是很大的挑战。

  也就是说,当一家企业随着规模的扩大,如果仍能长期保持一个较好的净资产收益率,则说明这家公司的领导者具备了带领企业从一个胜利走向另一个胜利的潜力。

  分析近十年伊利和蒙牛的净资产收益率,发现伊利该指标常年稳定在贰伍%左右,而蒙牛的指标值则不稳定,除了在贰零零玖年超过壹伍%,之后该指标一直不超过壹伍%。

  一般来说,净资产收益率高于壹伍%,说明企业的盈利能力较好;高于贰零%则是优异;如果低于壹零%,说明企业的盈利能力不尽人意。

  拳头产品方面,蒙牛进步略慢

  目前伊利和蒙牛的竞争主要在于基础白奶、高端UHT奶、低温乳品和常温酸奶方面。在这几个方面,伊利在基础白奶和常温酸奶占绝对优势,蒙牛在高端UHT奶方面表现好些。

  基础白奶方面,伊利占比约叁玖%,同比提升贰.肆%;市占率第二名蒙牛占比贰捌.壹%,同比降低壹.肆%。

  常温酸奶方面,安慕希具有绝对领导地位,贰零壹捌年更是创下新纪录,销售突破壹肆零亿元,增速高达叁零%以上,有专家认为按照目前的增长速度,贰零壹玖年安慕希或突破贰零零亿元。而蒙牛的纯甄贰零壹捌年营业收入仍不足百亿元,增速为壹伍.柒%;与安慕希之间的差距似乎还在拉大。

  高端UHT奶方面,伊利主要是金典,蒙牛主要是特仑苏。目前特仑苏的销售额更好些,但据了解,金典正在猛追,贰零壹捌年其也创造了“有机奶销售额世界纪录”,成为伊利旗下继安慕希之后的又一百亿单品。

  对于快消品来说,不断更新迭代是很重要的,这就需要企业不断投入研发。而研发费用的投入也是上市公司保持高成长性的重要支撑,重视科研投入有助于提高公司的创新性、巩固行业地位。

  年报显示,贰零壹捌伊利研发费用再创新高,达到肆.贰陆玖亿元,同比增长壹零肆%,或许正是因为深耕产品,不断创新,伊利才能保持龙头地位,营收常年保持两位增长。

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